华尔街认为eVTOL行业已准备起飞。但我不这么认为。

人们在网上抱怨现代生活中某些令人恼火或失望之处时，偶尔会在21世纪开玩笑说：“现在不是早就该有飞行汽车了吗！”

人们对飞行汽车的着迷，正是电动垂直起降（eVTOL）行业令投资者如此感兴趣的原因之一。设想不久的将来，我们都能在空中通勤上班——不用堵在车流里，不用面对汽车尾气和剐蹭事故，也不用忍受陆上交通工具耗时又乏味的种种烦恼，这会是什么样？

我希望这能成为现实，但我不会为此下注。别误会：我看好eVTOL技术。这些设计看起来很酷。我喜欢日常交通由清洁能源驱动的构想：清洁能源我喜欢乘飞机飞行。我希望我们都能在日常生活中体验乘坐飞行汽车或空中出租车出行的未来感和刺激感。

但遗憾的是，我认为eVTOL行业可能会长期停滞不前。我看空eVTOL股票，主要有几个原因。

图片来源：Getty Images。

1。电池价格昂贵

为了比空气更轻，eVTOL飞行器需要轻质电池。过去几年，锂离子电池的容量、能量密度和轻量化程度都有显著提升，这类电池用于电动飞行器陆地交通。但eVTOL电池价格昂贵。截至2025年4月，航空级电池的成本约为电动汽车电池的10倍。eVTOL行业网站eVTOL.Travel估计，eVTOL飞行器的单机采购价格在410,000美元至4百万美元之间，电池和能源成本约占制造成本的25%至30%。

eVTOL在电池方面面临特殊挑战——电池既要提供足够的升力，又要有足够的续航能力，让飞行器持续飞行。与传统的碳氢燃料飞机燃料相比，电池的能量密度低得多；而多次垂直起降（例如载客日常往返所需的起降）会使电池电量消耗得更快。

这给eVTOL带来了额外的工程挑战。与客机等传统飞机相比，它们起飞、降落和运行时更依赖电池。这些工程难题或许能够解决，航空电池成本也可能下降。如果这个行业能够扩大产量，eVTOL价格也有望降低。但电池成本更高、进而推高价格这一难题，是eVTOL行业面临的一大不确定因素。

2。FAA法规很复杂

美国联邦航空管理局（FAA）对哪些类型的飞行器可以飞行、可以在哪里飞行拥有最终决定权。新型航空器必须经过FAA的七阶段认证流程。截至五月，Archer Aviation (ACHR +1.71%)和Joby Aviation (JOBY -0.53%)据 CNBC 称，其在这一 FAA 流程中已推进至第4阶段。

多家 eVTOL 公司已完成试飞，并正在探索启动载客服务。截至本文撰写时的十月，尚无 eVTOL 公司完成 FAA 全面认证。据阿联酋《海湾新闻》报道（当地的 eVTOL 公司也在探索空中出租车服务），eVTOL 最早可能要到 -2027 年中才能获得 FAA 的美国认证。

FAA 认证延迟可能是 eVTOL 行业面临的最大风险。这些航空器的研发成本高昂。例如，Joby 每季度的现金消耗超过 200百万美元截至 2026年9月。并非每家公司都有足够的现金撑到商业化阶段。

JOBY Joby Aviation

$4.68-$0.03 (-0.53%)

NYSE · 截至 1:33 PM ET 10/23/26

3。航空器需要大量基础设施

即使 FAA 明天就全面批准并认证 eVTOL 航空器，仍有许多问题尚无答案：

• 它们会在哪里飞行——是否会划设专用的低空空域，供这些特殊航空器运行？
• 谁来负责 eVTOL 的空中交通管制？Joby 等公司一直与 FAA 合作开展空域融合和概念验证项目，以便将 eVTOL 纳入现有空中交通管制系统。但这又是一项有待解决的监管问题。
• 它们会在哪里降落——是否会为这些类似直升机的飞行器建造专用直升机停机坪或垂直起降场，供其起降？还是说，它们真的可以从任何地点起飞，并降落在任何停车场或住宅街道上？

美国的机场依赖复杂的空中交通管制系统。商业航空公司对安全和维护有很高的标准。这一切都涉及大量政府官僚程序、阻碍和费用。这些问题都无法轻易绕过，也不能靠挥动魔杖一笔勾销。等部分监管问题和基础设施问题得到解决时，许多 eVTOL 公司可能已经耗尽现金。

4。商业模式是什么？

eVTOL 飞行器可能属于“产品好，生意难做”的情况。空中出租车服务的可行市场规模可能不足。如今有多少人负担得起雇用直升机，而不选择乘坐出租车、网约车或公交车？

据 Fortune Business Insights 称，全球直升机市场规模在 2025 年约为 47.9十亿美元。但据 Rotortrade 发布的直升机市场报告，在 2030 年之前，eVTOL 航空器对传统直升机需求的影响可能“有限”；而在 2030 年至 2035 年之前，它们可能无法取代用于城市空中交通的轻型直升机。

即使天空有足够空间容纳直升机和 eVTOL 航空器，市场也可能无法同时容纳两者。到目前为止，在 2026 年，排名前五的表现最佳的 eVTOL 股票的股价已大幅下跌。Boeing的跌幅小于其他公司，但它是一家成熟企业航空航天公司，其销售的不只是电动垂直起降（eVTOL）飞行器。

BA数据由YCharts

我觉得，围绕 eVTOL 交通运输商业模式仍有太多未知因素。即使电池技术有所进步、制造规模扩大、价格下降、美国联邦航空管理局（FAA）的法规问题得到解决，并且配套基础设施建设到位，我仍对投资 eVTOL 公司持怀疑态度。

我不知道这些公司能否通过向商业乘客提供航班服务（类似航空公司或网约车公司）赚到足够的钱，也不知道已经购买直升机的那类买家是否有足够需求直接购买这些飞行器。毫无疑问，eVTOL 公司正在打造既具未来感又令人振奋的产品，但这在财务上也伴随着风险。我现在不会把任何纯电动垂直起降业务公司评为电动垂直起降飞行器概念股买入。