Vertical Aerospace筹措1亿美元用于Valo认证

伦敦——Vertical Aerospace 已筹集约100百万美元的融资方案，用于推进其 Valo 电动垂直起降航空器，但这一 headline 金额由已完成、已承销和仍不具约束力的部分组成。

公司计划将所得资金用于关键设计评审、符合认证要求的航空器、扩大电池产能、未来在英国的制造能力，以及改装一架混合动力原型机。

这些优先事项是在 Vertical 于范堡罗国际航展期间进行有人驾驶的转换飞行演示之后提出的。这也标志着项目进入资本投入更大的阶段：将飞行演示机转变为可获认证的设计，并建立可重复生产符合要求航空器的制造能力。

三项组成部分，三套条款

Vertical 将这项融资方案描述为总额约100百万美元，包括 Mudrick Capital 票据、经承销的股票和认股权证发行，以及向 Yorkville Advisors 发行优先股权。

Mudrick 部分的名义金额为40百万美元。其中包括近期已完成的5百万美元提款，以及根据现有可转换票据融资安排拟提前提取的35百万美元。

额外的35百万美元尚未构成有约束力的承诺。Vertical 的与 Mudrick 达成的原则性协议不具约束力，仍须以最终文件、尽职调查及其他条件为前提，目标完成日期为8月12日。Vertical 提醒称，双方可能无法按拟议条款完成交易，也可能无法完成交易。

如果协议签署，安排还将把所有 Mudrick 可转换高级担保票据的转换价格从3.50美元重置为每股普通股1.30美元。转换价格降低意味着，如果票据转换，同等本金金额可发行更多股份。

第二项组成部分是一项注册发行，发行金额为35百万美元，以每单位1.05美元定价。Vertical 预计这笔承销交易将在8月11日交割，但须满足惯常条件；公司估计扣除承销折扣和费用后，净所得约为32.55百万美元。

每个单位包含一股普通股和一份认股权证。按公布的价格计算，这笔交易约对应33.3百万股新股，以及数量相同的认股权证。认股权证可立即按每股2美元的价格行使，并在四年后到期但须遵守其条款和调整条款。

Vertical 将第三部分描述为通过其 Yorkville 优先股融资安排发行25百万美元。备案文件更精确地列明了现金交易情况：Yorkville 购买了25,000股优先股，其合计清算优先权为25百万美元，支付现金24百万美元。转换公式中的一部分采用固定价格1.26美元，其他条款则载于适用的文件中。

约100百万美元并不意味着今天就有100百万美元现金到账

这些组成部分之间的区别很重要。公告发布时，5百万美元的 Mudrick 提款已完成交割，35百万美元的单位发行已定价但尚未完成交割，而 Yorkville 已同意提供24百万美元现金。额外的35百万美元 Mudrick 提款仍不具约束力。

因此，在扣除费用前，已完成交割、正在结算或已承销的部分约有64百万美元购买价款或募集总额；其余35百万美元则取决于是否与 Mudrick 达成最终协议。Vertical 所称的约100百万美元，采用的是 Yorkville 证券25百万美元的清算优先权，而非其24百万美元现金购买价款。

该融资方案还利用了早前公布的2026融资安排。不应将其理解为100百万美元完全独立、且已不受限制地存放在 Vertical 资产负债表上的资金。

Vertical 报告称，截至6月30日，现金及现金等价物初步未经审计，约为50百万英镑，即66百万美元。公司表示，将在8月13日公布半年度业绩时提供更新后的现金和流动性指引。在此之前，这项新融资方案并不能确定经核实的新资金可支撑运营至何时。

股权融资将带来显著稀释

Vertical 报告称，截至6月30日，已发行普通股为138,390,307股。以此为基数，单位发行中的约33.3百万股，相当于此前已发行股份数量的约24%。

如果所有随附认股权证最终都获行使，Vertical 可能还会发行约33.3百万股，并收到相应的行权款。是否会发生这种情况，部分取决于股价和认股权证条款。

这一简单比较并非完全稀释后的持股比例计算。Mudrick 的可转换票据和 Yorkville 的优先股可能会产生额外股份，其最终影响取决于转换机制、价格、限制条件和未来事件。

因此，对投资者而言，这项融资是以股权稀释以及有担保债权或优先股权利为代价，换取更多资金以推进下一阶段的工程和产业化里程碑。

关键设计评审是下一个技术关口

Vertical 表示，这笔融资将支持 Valo 的关键设计评审，旨在确立可用于认证的设计基线，并使符合认证要求的航空器能够开始制造和测试。

完成该评审将是项目的一项重大里程碑，但本身并不构成航空器认证。Vertical 仍须制造符合要求的航空器，完成所需的地面和飞行测试，证明符合适用要求，并获得监管机构批准。

公司还计划启用扩建后的能源中心，据称该中心将使电池产能增至三倍、开发未来的英国生产能力，并将其第三架原型机改装为混合电推进构型，用于2027上半年进行的飞行测试。

Vertical 将这些计划与政府和行业举措结合起来。该公司称，正与英国政府就生产设施方面最高10百万英镑的支持进行深入磋商；它通过与 Near Earth Autonomy 合作扩大了国防业务，并加入 Honeywell 的 VERTI-GO 欧洲空域整合计划。这些公告表明合作伙伴有兴趣，但不能替代认证，也不会使拟议中的政府支持自动成为已授予的资金。

飞行演示能增强发展势头，但本身不构成认证依据

Vertical 表示，该公司成为第二家完成全尺寸倾转旋翼 eVTOL 有人驾驶转换飞行的公司，随后在范堡罗航空展期间五天内进行了五次演示飞行，其中包括公开进行的有人驾驶转换飞行。

这些飞行展示了原型机在公众视野中于垂直飞行模式和机翼承载飞行模式之间转换。这与使用符合认证要求的飞机、按照商定的符合性验证方案开展测试仍有区别。

因此，衡量这笔融资最重要的标准不会仅仅是公告中的融资总额。投资者和潜在运营商将关注 Vertical 能否完成剩余部件、达到关键设计评审、制造符合认证要求的飞机，并在没有近期进一步融资压力的情况下更新其现金资金可维持时间。

近期的关键节点很快就会到来：承销发行预计于 8月11日 完成交割，Mudrick 计划于 8月12日 提取资金，Vertical 则将于 8月13日 更新上半年流动性情况。