Joby Aviation 是当今最聪明的投资选择吗？

Joby Aviation (JOBY -5.51%)，一家电动垂直起降（eVTOL）飞机开发商，通过与一家特殊目的收购公司（特殊目的收购公司）合并上市，时间为 2021。其股票首日开盘价为 10.62美元，目前交易价格约为 15美元。

Joby 的股价经历了剧烈波动，但最终凭借相较于其他 eVTOL 制造商的技术优势、不断增长的订单积压，以及首批商业航班可能获批的前景，赢得了市场认可。让我们看看它能否继续走高，以及它是否是你今天可以做出的最明智的长期投资之一。

图片来源：Joby Aviation。

新兴 eVTOL 市场的先行者

Joby 的首款电动垂直起降（eVTOL）飞行器 S4可搭载一名飞行员和四名乘客，单次充电最多可飞行 150 英里，最高时速为 200 英里。它最接近的竞争对手，Archer Aviation's (ACHR -5.44%)Midnight 的载客量相同，但最多只能飞行 100 英里，最高时速也较低，为 150 英里。

S4比 Midnight 飞得更快、能效更高，因为它使用倾转旋翼螺旋桨兼顾升力和巡航。巡航时，螺旋桨会向前倾转，因此它能像固定翼飞机一样飞得更快、效率更高。Midnight 则使用不同的螺旋桨分别提供升力和巡航推力，其升力螺旋桨会增加飞行阻力。

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Joby 和 Archer 都预计，它们的 eVTOL 飞行器将取代传统直升机，因为这些飞行器更环保、成本更低，也更容易在拥挤的城市区域降落。两家公司预计，这些飞行器将用于空中出租车服务，甚至取代部分短途网约车服务。

Joby 得到了大型投资者和客户的支持，例如丰田和达美航空。为了加快其飞行器在空中出租车服务中的应用，该公司收购了优步科技公司于 2020 年收购了 Elevate 空中叫车业务部门，并于今年收购了 Blade 的载客直升机呼叫服务。待获准投入运营后，Uber 将把 Joby 的航班整合进其主应用；Joby 计划逐步用自家的 S4 飞行器取代 Blade 的直升机。

Joby 与美国国防部（DOD）签订了一份价值 131百万美元 的合同，最多向美国空军（USAF）交付九架 eVTOL 飞行器。截至目前，公司已交付其中两架用于测试。公司还在韩国、日本和阿联酋完成了额外的试飞，并于近期在迪拜交付了首架飞行器；公司计划在 2026 于当地启动首次空中出租车飞行。

Joby 的首次商业飞行尚未获批，但公司已经在研发氢动力 eVTOL 飞行器和自主飞行器，以便英伟达保持领先于同行。Archer 也在研发自己的自主飞行器，但目前还没有计划开发氢动力版本。

Joby 的增长空间还能有多大？

去年三月，Joby 披露其积压订单约为 17.4十亿美元。在美国联邦航空管理局（FAA）全面批准其首次商业飞行，并且公司扩大在迪拜的商业空中出租车服务之前，它不会开始创造可观收入；但一旦实现，销售额可能会大幅飙升。公司预计这两项增长催化因素都将在明年启动。

为迎接这一增长，Joby 将把其加州主要工厂的年产量提高一倍，达到 24 架，并开始在俄亥俄州新厂生产螺旋桨叶片。此次扩张将得到其与丰田的合作以及美国政府新推出的电动垂直起降一体化试点计划（eIPP）的支持。

从 2024 到 2027，分析师预计 Joby 的收入将从不足 1百万美元 飙升至 200百万美元。但这轮爆发式增长可能只是长达十年的扩张的开端。据 Markets and Markets 估计，全球 eVTOL 市场在 2024 至 2030 期间的复合年增长率（CAGR）可能达到 35.3%；随后在 2031 至 2035 期间，随着 eVTOL 飞行器取代更多直升机和网约车，其复合年增长率还将达到 27.6%。

不过，考虑到其市值市值为 14.9十亿美元，Joby 的当前股价已经接近其 2027 年预期销售额的 75 倍。公司预计仍将亏损，而且自公开上市以来，股数已增加超过 50%。随着公司通过增发股票融资，并以高额股票薪酬补贴员工薪资，这种股权稀释还可能加剧。股票薪酬费用。过去 12 个月里，公司内部人士的净买入也转为过去三个月的净卖出，而同期股价下跌了约 15%。

Joby 的前景可能光明，但其股价即使腰斩，相对于增长潜力而言仍可能显得昂贵。可以少量买入，将其作为对尚处萌芽阶段的 eVTOL 市场的投机性投资，但它绝不是今天最明智的投资选择。