Archer Aviation 超越 Joby Aviation 在 TipRanks AI 评分中，尽管两者均被评级为中性

TipRanks 的人工智能分析师认为，在电动空中出租车商业化竞赛中，Archer Aviation（ACHR）优于 Joby Aviation（JOBY），但对两只股票均给予中性评级。根据 TipRanks，该模型给 Archer 打出56分，给 Joby 打出48分，目标价分别为4美元和4.50美元。

这两家电动垂直起降飞行器开发商之间的差距，归结于资产负债表实力、现金消耗情况，以及各自将认证工作转化为收入的速度。两家公司都尚未证明自己能够将技术进展转化为可持续盈利，因此评级仍为中性。

Archer 第二季度收官时，流动资金约为1.6十亿美元，且相较于其股本规模，债务负担较轻。这笔缓冲资金让公司能够为认证、飞机研发和运营提供资金，直至 Midnight 飞机达到商业化规模。

人工智能分析师还将 Archer 拟收购波音（BA）旗下三家业务——Wisk Aero、Insitu 和 SkyGrid——列为潜在利好。Insitu 是一家军用无人机制造商，已经实现盈利，年收入超过200百万美元。如果交易按计划完成，Archer 将获得一项短期收入来源，不依赖载客空中出租车业务。

在运营方面，Archer 已记录超过150次有人驾驶测试飞行，获得美国联邦航空管理局批准的质量管理体系，并推进至 Midnight 型号认证的最后阶段。

弱项在于财务表现。Archer 第二季度仅确认了 5百万美元 的收入，同时录得 177百万美元 的调整后 EBITDA 亏损。过去十二个月的自由现金流约为负 659百万美元。波音交易还伴有股权稀释和整合风险，且尚未完成。

Joby 方面，第二季度创造了 39百万美元 的收入，主要来自 Blade，并将全年收入指引上调至 115百万美元 至 125百万美元。本季度 Blade 座位销量同比增长超过 50%，在公司推进商业空中出租车服务的同时，为其提供了一项正在运营的业务。Joby 期末持有约 2.3十亿美元 现金、现金等价物和短期投资。

制造和认证工作正在推进。Joby 有五架电动飞机处于飞行测试中，其中包括首架符合 FAA 要求的飞机；另有 12 架正在生产。公司称，上半年制造不符合项减少了约 40%。

不过，亏损和现金消耗仍然很大。第二季度 GAAP 净亏损扩大至 245百万美元，调整后 EBITDA 亏损为 197百万美元。管理层预计下半年现金支出为 385百万美元 至 415百万美元，过去十二个月的自由现金流约为负 744百万美元。飞机可用数量受限，也限制了公司将乘客需求转化为收入的能力。

注：数据为2026第二季度数据，取自分析中引用的公司披露信息。

Archer 得分较高，反映出其资产负债表状况更强，而且波音资产有望更早带来盈利性收入。Joby 目前的营收更高、现金储备更多，但亏损更大、债务负担更重、现金消耗速度更快，这些因素拉低了其评级。

两家公司正沿着不同路径推进认证。Archer 于 2026 成为首家完成美国联邦航空管理局四阶段型号认证流程中第 3 阶段的 eVTOL 开发商。九月，该公司驾驶 Midnight 完成了从加利福尼亚州萨利纳斯到霍利斯特的飞行，航程约需 12 分钟，而驾车大约需要 40 分钟。Joby 正在推进另一套五阶段流程，整体进展似乎更快，不过这两条路径无法直接比较。

今年两只股票都遭到投资者抛售。Archer 在 2026 开盘时股价约为每股 8美元，此后已跌至约 4美元，跌幅约为 50%。这轮抛售与公司取得实质性进展同时发生，包括认证里程碑以及待完成的波音交易。

即使完成收购，风险仍然很大。如果交易完成，波音将获得 Archer 的重要股权，从而稀释现有股东的持股。Insitu 每年带来的 200百万美元 营收，也远不足以覆盖 Archer 的开支；仅最近一个季度，开支就约为 284百万美元。

更广阔的市场机遇仍带有很大不确定性。摩根士丹利曾估算，到 2050，城市空中交通市场规模可能达到 9美元 万亿美元；这一预测取决于认证、基础设施建设和消费者接受度能否如期到位。Fortune Business Insights 预测，eVTOL 市场从 2026 到 2034 的复合年增长率为 36.8%。

对 Joby 而言，核心脆弱点在于融资。过去一年，该公司每季度消耗的现金约为 100百万美元 至 200百万美元；其流动性之所以提高，只是因为通过两次股票发行和一次可转换债务融资筹集了资金。这一做法使股数在 12 个月内增加了 13%；截至第二季度末，总负债同比上升 156%，达到 985百万美元。如果经济衰退收紧信贷条件，并迫使丰田、达美航空和优步等合作伙伴削减开支，Joby 的股价将受到冲击；该股目前的交易价格约为其 2028 年销售额预测的十倍。

Joby 的 S4 飞行器可搭载一名飞行员和四名乘客，单次充电航程最高达 150 英里，最高时速为 200 英里。它采用单倾转旋翼推进器，同时提供升力和巡航动力，而非使用彼此分离且更重的旋翼，因此飞行速度更快、续航时间也比许多竞争设计更长。分析师预计，如果 Joby 完成认证，并成为一家垂直整合运营商，自行制造、拥有并运营机队，其营收将从 2025 年的 53百万美元 增至 2028 年的 432百万美元。

因此，两家公司的投资逻辑都取决于能否在有限的现金跑道内完成执行。Archer 的杠杆率较低，而且 Insitu 有望较早贡献利润，因此近期的风险回报组合更均衡；Joby 的商业进展更为明显，但面临更大的财务压力。评估这两家公司时，投资者实际上是在资产负债表更强与经营业务推进更快之间作出选择——中性评级表明，这一权衡对任何一家公司都尚无定论。

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